3月起这些新规将施行！

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本书探寻货币本质，施行为货币理论和国际金融构建了一个新的、施行基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。些新全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

施行本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。些新我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。施行我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

而我们提出的新规则是基于股权，些新中央银行扮演最后救助人角色，些新在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，施行却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

些新无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，施行而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，些新这就从国家层面实施了股转债。

由此可见，施行我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，些新同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，施行黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，些新也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

(责任编辑：无双乐团)